截止2016年3月25日，宝慈资产已运作3只产品，宝慈国企改革证券投资基金、国民信托宝慈国企改革1期、宝慈国企改革证券投资基金6期。

 一、组合收益情况

 1、宝慈国企改革证券投资基金

该产品于2015年3月10日开始建仓，到2016年3月25日，实现分红20%，产品累计净值为1.0546（已分红0.2元/份），累计收益率5.46%。

 2、国民信托宝慈国企改革1期

该产品于2015年3月25日开始建仓，到2016年3月25日，产品累计净值为0.9374，累计收益率-6.26%。

 3、宝慈国企改革证券投资基金6期

该产品于2016年1月5日成立，1月21日开始择机建仓，到2016年3月25日，产品累计净值为0.985，累计收益率为-1.5%。

二、市场分析及投资策略

2016年3月第4周，市场在3000点附近震荡，截止3月25日，上证综指收于2979点，本周微涨0.8%。

随着猪肉供给的持续紧缩，以猪肉价格引领的食品价格持续上涨，带动2月CPI涨幅达到2.3%，根据商务部数据计算，预计3月CPI可能达到2.9%，快速接近全年3%的目标，短期通胀再起。从食品消费终端需求来看，需求并没有大幅增长，主要在于猪肉供给不足导致短期供需紧张，预计7-8月秋季是生猪育肥最重的时间，届时猪肉价格将有明显下跌，从而对整体物价上涨产生压制。长期看，需求缓慢增长并不支撑物价持续上涨，但是2季度，物价上涨压力仍持续存在，从而对货币政策的进一步宽松带来压制。

1-2月工业企业利润首次出现正增长，房地产新开工增速有所回升，基础设施投资也快速增长，需要继续观察未来1季度情况以便确定经济是否触底。

根据无风险利率测算，上证综指长期估值中枢在2650点左右，短期估值中枢在2850点左右，今年1月中旬以来市场基本在估值中枢附近波动，部分业绩增长确定且估值合理的股票已经显现出明显的抗跌性。

在中国股市接近长期估值中枢的同时，国际国内市场呈现明显的联动性，投资者行为趋于一致，交易变得非常拥挤使市场流动性枯竭，最终导致全球市场频繁出现剧烈波动情况，各国央行货币政策的决策也出现不确定性，在全球经济前景不明的情况下，货币流动性的边际变化都将导致市场的剧烈波动。

2015年中旬以来的A股市场给投资带来巨大挑战，价格偏离价值的幅度和速度急速拉大。我们仍坚持价值投资，寻找具有长期价值成长能力的公司，与此同时，也不断提升对市场的分析，从众多的市场噪音中发现市场运行的规律，为最终的投资决策提供更可靠的依据。

在短期货币政策偏紧的情况下，我们预计市场将处于宽幅震荡，随着结构性改革成效逐步显现，市场将会寻到最终的底部，在此过程中，我们将坚持价值投资，寻找长期价值成长公司，消费类公司仍是我们的主要投研方向。在具体投资策略中，我们仍保持谨慎，控制仓位，控制回撤，精选个股，以期分享公司的价值增长。