一、经济分析
      从经济先行指标来看，PMI指数5月为51.9，自2018年3月以来出现恢复态势，自2016年8月以来始终在荣枯线50以上。财新PMI指数5月为51.1，与上月持平。2018年伊始，中小企业随着经济的企稳也开始恢复增长，5月工业企业收入和利润分别是10.5%和15%，自4月开始环比上升。
      铁路货运量4月累计同比6.1%，连续9个月环比下降。发电量2018年5月累计同比8.5%，环比上升。作为经济的先行指标，货运量和用电量环比涨跌互现，未来经济增速可能盘整触底，这还需要1-2个季度数据的进一步验证。
       5月新增信贷1.15亿元，信贷余额127.3万亿元，同比增速12.6%；M2增速8.3%，3月创2015年8月以来新低后，4和5月则有所恢复；5月社会融资规模为7608亿元，环比大幅下降51%，主要是表外融资规模大幅缩减，去杠杆目标加速实现。考虑到今年政策调控目标为去杠杆，银行表外业务转表内将持续，信贷的增长更多来自银行转表，而不是实际需求的增长，预计今年的整体流行性环境将好于去年，但是相比2015年仍是紧的。
       物价指数方面，5月CPI增速为1.8%，剔除食品和能源的核心CPI，增速为1.9%；5月PPI增速为4.1%，连续2个月环比加速。说明社会整体需求仍低迷，剔除季节因素，整体物价水平缺乏持续上涨的动力。
       经济驱动的三驾马车增速涨跌不一。2018年5月消费累计同比增速9.5%，相比4月有所下降。固定资产投资增速为6.1%，自2017年3月以来环比持续下滑，结束了2016年7月-2017年3月连续14个月环比回升的态势；房地产投资增速10.2%，自2017年5月以来环比持续下降，2018年以来增速逐月上升,4月又开始下降，但是好于去年同期。2018年5月进出口总额累计增速为16.8%，2018年以来增速明显提升，显示外需仍强劲。
       2018年1季度GDP增速6.8%，其中第三产业占比达到61.6%，自2015年首次超过50%以后加速上升，说明中国消费驱动型经济已经进一步加强。
       5月经济数据出现涨跌互现的状况，先行指标中PMI和发电量数据出现好转，进出口数据自2018年以来持续好转，中小企和工业企业的盈利增长开始恢复，这都有利于整体股市的稳步上移。
       从国际形势来看，美国和欧洲经济仍在恢复中，但是美国经济出现见顶的迹象，一旦通胀抬头导致美联储加速加息，将对美国经济产生不利影响，从而对中国的进出口产生不利影响，这将是未来经济最大的风险因素。同时，美国中期选举临近，美国针对中国挑起贸易争端，针对叙利亚进行导弹攻击，这都对市场带来不确定影响，加剧市场波动。

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