截止2015年5月15日，宝慈资产已运作两只产品，宝慈国企改革证券投资基金和国民信托宝慈国企改革1期。

一、组合收益情况

1、宝慈国企改革证券投资基金

该产品于2015年3月10日开始建仓，到5月15日，约2个月，实现分红10%，产品净值为1.0607（部分提取业绩报酬，已分红0.1元/份），累计净值1.1607，收益率6.07%，累计收益率16.07%，年化收益率61.78%。

2、国民信托宝慈国企改革1期

该产品于2015年3月25日开始建仓，到5月15日，约1个半月，产品净值为1.0993（已提取业绩报酬），收益率9.93%。

二、市场分析和投资策略

2015年5月11日至5月15日，上证综指整体盘整，周五大盘收于4308.69点。5月的第一周，市场迎来了春季的第一波调整，大盘距离最高点下跌超过10%,个股跌幅甚至超过15%，为我们建仓带来了机会，本周两个组合的净值稳步上升。

预计未来2-3个月市场将延续震荡上行行情，虽然1季度以来，政府接连推出多项财政和货币刺激政策，但是5月份的工业增加值和消费增速仍持续下降，经济没有触底迹象，实际利率远远高于企业利润率，这严重抑制了企业投资，收入预期没有改善也压制了居民消费，货币宽松政策需要持续进行，放开存贷比、下调存款准备金、降低基准利率以及中国版QE将陆续推出，以期持续降低实际利率。

根据国际经验，持续宽松的货币政策需要持续5-6年左右才能最终降低实际利率，我国从2011年中旬利率达到最高点，需要到2017年左右实际利率才能降低到企业利润率以下，从而带动企业投资实质增长，市场情绪也才可能达到顶点，在此过程中，股市都将受益于货币宽松而持续上涨。