截止2015年7月3日，宝慈资产已运作两只产品，宝慈国企改革证券投资基金和国民信托宝慈国企改革1期。

一、组合收益情况

1、宝慈国企改革证券投资基金

该产品于2015年3月10日开始建仓，到7月3日，4个月左右，实现分红20%，产品累计净值为1.192（已分红0.2元/份），累计收益率19.2%，年化收益率44.63%。

2、国民信托宝慈国企改革1期

该产品于2015年3月25日开始建仓，到7月3日，约3个月，产品净值为1.0729，收益率7.29%。

二、市场分析和投资策略

7月的第一周，市场延续了6月15日以来的持续下跌，7月3日上证综指收于3687点，从6月26日开始，国务院出台各项措施稳定股市信心，从降息降准到降低交易费用，再到暂缓IPO，7月5日证监会更是罕见的发文称“中国人民银行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持”，杀跌情绪有所缓解，市场快速下跌趋势有所缓解。

未来一周是决定市场走势的关键时间点，如果在3500点左右市场成交量可以有效放大或者充分换手，给融资盘合理的时间消化，那么市场会进入合理调整时期。目前来看，上证指数PE在15倍左右，金融股估值已经很便宜，但是受到前期去杠杆影响，特别是创业板股票流动性不足，在打到跌停无法卖出的情况下，系统转而出售具有流动性的大盘股，因此出现大盘股跟随创业板快速下跌的情况。

在救市政策和去杠杆的共同作用下，目前大盘指数的单日波动极大，平均日内振幅超过5%，在如此高的宽基指数波动中，获取确定回报将是极为困难的，根据6月15日以来的市场数据分析，连续出现3天下跌的概率很高，按照合理夏普比1.5计算，确定回报需要达到22.5%以上，（为了覆盖下跌的风险，进行投资需要获得确定预期回报是22.5%），而在目前情况下，即使是技术性反弹也无法达到这个要求，因此，目前我们的操作策略是谨慎观望。

本周上证综指下跌506点，单周跌幅12.07%，我们的两个组合本周跌幅均小于1%。目前我们的组合仓位不超过5%，并且在上证综指波动率有效下降之前都会极为谨慎，因为在上证综指波动率超过2%时，任何投资都可能需要承受过大的下跌风险。

我们的投资目标是获得长期持续确定的回报，同时，随着市场的下跌，我们持续看好的具有长期成长空间的公司愈发便宜，真正优秀的公司并不会因为股票价格的短期剧烈波动而丧失价值，反而因为价格更加低廉而愈发具有投资价值，我们会在可承受的风险下进行投资，下跌带来了更好的投资机会，未来我们必将从优秀公司的长期价值增长中获得长期投资收益。