（一）价值增长过程

      公司于2002年在上交所上市，09年原股东淄博市财政局将所持股份协议转让给淄博矿业集团，截止2014年1季度，淄博矿业集团持股29.42%，是第一大股东。09年淄博矿业集团入主公司后，公司开始外延收购之路，到2014年上半年共完成十一次收购，业务范围从灭菌设备、医学影像设备到IVD试剂和仪器、血液透析设备和服务、医院服务、骨科耗材、PVC软袋和中药制药设备。

                                                       表3新华医疗外延收列表

        通过持续的并购，公司不仅拓展了产品线，同时销售收入和利润持续高速增长，收入从上市之初的2.5亿元，增加到2013年的41.94亿元，年增速达到29%。市值从2002年的10.23亿元，增加到2013年的111.96亿元，11年翻了10.94倍。

      （二）医疗器械市场

        公司涉足两个行业——医疗器械和医疗服务。2004年-2013年，中国医疗器械行业收入复合增速达到27%，远超过全球的8.35%左右的增长。2013年我国医疗器械行业收入为1889亿元，制药行业收入为2.06万亿元，医疗器械市场规模仅占医药总市场规模的9.2%，比上年提升1.2个百分点，但是09年全球医疗器械市场规模已经占到医药总市场的42%，可见我国医疗器械行业仍有巨大的增长空间。

        同时，医疗器械市场需要也受到三方面因素的驱动：1、医疗机构改造。目前全国17.5万家医疗机构的医疗仪器和设备中，有15%左右是1970年代前后的产品，60%是1980年代以前产品，目前已进入更新换代期。2、新建医疗机构采购设备。我国公立医院改革逐步推进，基层医疗机构和民营医院得到快速发展，这些新建机构都需要持续采购医疗器械。3、医用耗材和家庭市场的增长。2012年我国55岁以上老年人口达到2.82亿，占总人口的20.68%，预计2040年将增至4亿以上，在人口老龄化、医保覆盖率、人均收入增长和保健意识提高等诸多因素的启动下，医疗需求将在未来加速增长。我国人均医疗器械费用22美元，远低于美国的329美元和日本的157美元。

        中国医疗器械市场中，影像诊断设备占39%、心电和呼吸占27%、耗材20%、整形设备和可植入耗材13%和牙科用具2%。

      （三）医疗器械企业核心竞争力

        全球医疗器械行业集中度较高，排名前25的公司市占率达到60-70%，前五是强生、GE、美敦力？波士顿科学和Covidien。

        医疗器械行业涉及产品品类庞杂，单一产品的市场总需求有限，因此医疗器械企业的成长来自多产品的拓展，收购是实现拓展的有效手段。世界第三大医疗器械公司美敦力从1999-2011年进行了59次并购，金额高达153亿美元。而1998-2009年间，美国医疗器械行业年均并购交易达到200起，其中06-07年达到并购高峰，涉及金额达到544亿美元和723亿美元。国际医疗行业巨头通过一系列收购，扩大企业规模，逐渐剥离非竞争优势业务，提高优势领域控制力。