一、市场分析
上周上证指数涨幅1.55%，成交金额6848亿元，比前一周增加99.19%，虽然成交量放大一倍，但并没出现单边上涨行情，可能与两大因素有关，一是时至农历年底机构等大资金纷纷收缩，做多热情不高；二是市场仍处在熊市底部，尽管估值很低，但是人们的信心还有待恢复，拉高离场的情绪仍然很浓。
1月4日周五收市后央行宣布全面降准，中国人民银行下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调 0.5 个百分点。此次降准将释放资金约 1.5 万亿元，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后，净释放长期资金约 8000 亿元。
此外， 1月4 日上午李克强考察三大银行普惠金融部并在银保监会主持召开座谈会，就减税降费措施进行进一步探讨，强调运用好全面降准、定向降准工具，释放了为小微企业融资保驾护航的信号，不久更多支持实体经济的政策有望在年后陆续出台，政策底部进一步夯实，但从信贷数据角度看，本轮降准自2018年4月开始，信贷数据却持续恶化并没有出现好转，这说明目前的央行降准放水效应还未显现，市场对此仍然持观望态度。
除此之外，原定于1月7日~8日的中美贸易问题的副部级磋商会议意外延长一天至9日，美国方面派出副贸易代表格里什及其工作组，特朗普8日发推文表示：“与中方的磋商进展良好”，中国外交部发言人陆慷8日在例行记者会上说：“相信磋商结束后将会对外发布消息”，但至今未发表明确声明，从相关信息来看此次会谈结果偏正面，中美双方都意识到减少贸易摩擦的必要性，但最终的决定将由中美双方首席贸易谈判代表公布。
自2018年下半年贸易战打响以来，中美两国乃至世界实体经济、股票、货币市场等都受到了严重的影响，但近期这一情况开始出现微妙转变：11月美国非农就业人口增加15.5万人，大幅不及市场预期，预期为增加19.8万人，美国公布的12月咨商会消费者信心指数为128.1，创7月份以来新低，数据的大幅不及预期，12月20日尽管特朗普极力反对，美联储年内第四次加息还是如期落地，持续加息的利率环境、逐渐减弱的减税效应等因素都对美国19年经济增速形成抑制，道琼斯指数自12月份以来累计下跌最大为16.12%，另一方面人民币延续了去年11月中旬以来稳中有升的态势逐渐回升至6.75左右水平。这些微妙的变化再次显示贸易战背后实质因素是中美两国的实体经济乃至经济结构的较量，伴随着美国经济的增长不及预期，未来贸易战缓和乃至达成最终协定可能性较大，中国自身的经济结构转型以及触底进程仍然有待考察，但贸易战的平息无疑给相关产业的稳定增长提供宝贵机会，半导体、电子科技、新兴装备等预计将是未来三年增长较快的行业，伴随的是中国乃至全世界正在逐步推进的5G商业化进程。
2019年开年以来，我国宏观经济延续弱势，生产指标方面发电煤耗1月以来同比增长5.1%，好于12月同期（可能受气候影响有关等），但高炉开工等弱于12月同期；需求方面比较引人注意的地产和汽车消费仍然萎靡，18年12月乘联会乘用车销量增速跌幅扩大至-19.2%，全年累计增速-5.8%，为2008年以来首现负增长，上周半钢胎开工率再降至66.2%。1 月以来，土地成交和供应面积同比均大幅下跌，土地市场降温明显。年后预计减税降费政策等将持续落地、降准放水效应逐步显现，房地产部分挤出效应以及消费需求的恢复能否拉动经济增长，需要持续观察相应数据，经济层面的探底回升最终会传导到股票市场上，企业盈利能力的恢复最终也会直接影响股票价值的回升。
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