宝慈陈瑛受邀央视财经《交易时间》,分享最具潜力行业 -宝慈资产 确定性收益.后社保时代 
宝慈陈瑛受邀央视财经《交易时间》,分享最具潜力行业
作者:宝慈资产      日期:2018-04-22

2018年2月1日上午9点30分,宝慈资产投研总监陈瑛受邀参加中央电视台财经频道《交易时间》栏目直播录制,在《首席看市》子版块中以“寻找今年最有潜力的行业”为主题,与本期节目主持人罗晓芳深度互动,阐述了对2018年股市行情、创业板、新能源、环保、大消费等行业板块的市场前景,并再度强调了长期看好医药行业的投资逻辑。

 

以下是节目主要对话内容:

一、2018年1月股市行情特征

1)、行情高涨的银行股

主持人:您怎样看待目前A股市场行情所处的阶段,以及它的风险和机会?

陈瑛:某种程度上,今年1月A股大涨是跟随美股上涨的结果。原因在于2018年6月A股将被纳入MSCI,全球投资者对A股关注度将显著上升。海外投资者进行全球配置时,将发现中国经济有明显的企稳迹象。其评价核心在于金融股:如果按照2017年PE(市盈率)对中国银行股进行估值,则其平均PB(市净率)水平尚未超过一倍,同期美国银行股则平均有1.4倍左右。

从盈利增速来说,中国银行股已度过风险最大的阶段,成为全球银行股估值洼地。因此,2018年1月起资金大量涌入银行股,并带动整个A股市场的行情,其中招行、建行、工行等明星或大行对A股行情带动效应明显。

2)、近期的快速调整

主持人最近两天市场调整幅度较大,市盈率超40倍的股票跌幅明显,您对此有什么看法?

陈瑛股价快速的回调,某种程度反映中国股市向更健康的方向发展。也就是说,投资者认定手中股票业绩不佳或估值过高时,将果断卖出以规避风险。这也意味着未来无业绩支撑,仅因炒作而上涨的股票,股价将难以为继。从价值投资角度分析,未来A股将逐步向港股化发展,投资者将选择业绩优良,估值合理的股票进行投资,而这必将促进A股市场的健康发展。

二、创业板投资机会

主持人有机构认为创业板已经是“熊尾牛头”,您怎么看这个问题,创业板有机会吗?

陈瑛要想抓住创业板的投资机会,必须精准研究个股。目前创业板整体估值相对大盘仍然偏高,但相对估值水平已经达到历史低点,因此可以考虑适当配置。从个股选择来看,传媒、医药等行业未来增速可能较高。以传媒行业为例,2018年年初电影市场销售数据非常好,将为相关行业带来较高营收增速。另外从估值来看,部分传媒、医药行业的创业板公司股票估值已经降到20、30倍PE左右。

三、新能源与环保股的市场前景

主持人:您对新能源和环保板块的观点是?

陈瑛:环保板块方面,中国经济转型为环保板块带来了旺盛的需求,但环保行业营收大部分来自政府采购,政府采购为企业带来大量应收占款,使企业面临较大财务压力。所以,虽然环保板块未来发展趋势向好,但投资者必须仔细研究环保板块标的公司的财务状况,其中需特别关注公司资产负债表是否健康。

新能源板块方面,新能源未来发展值得长期看好,其中新能源汽车的发展是中国乃至全球的未来趋势所在。但2018年新能源车补贴已确定进一步退坡,投资者需关注我国未来补贴退坡政策的力度,以及企业电池容量的提升能力。以上因素是2018年新能源车整体增速的重要决定因素。

四、大消费概念的长期投资逻辑

 

主持人:从去年开始,大消费牛市特征特别明显,白酒板块走势最强,其他消费品走势相对较弱一些,您觉得今年这种局面会保持下去吗?

陈瑛消费将成为未来的长期投资逻辑。大消费的投资核心在于中国已进入消费驱动型经济:2015年,中国第三产业占GDP总量以及贡献度均超过50%,未来贡献度可能达到70%到80%,与美国1980年代的经济发展相类似。美国在1980年代,用15年的时间,在2000年左右使其消费占GDP驱动力的比例达到80%。预计未来在中国消费也将成为主要的经济增长驱动

该逻辑落实到食品饮料行业上,其核心也在于中国经济触底恢复。以白酒为例,部分白酒属于商务消费类型,我国经济触底恢复以及消费驱动型经济的逐步浮现,为白酒带来显著营收增长。

但在未来一年乃至很长时间,仍不能“高枕无忧”,需密切关注消费行业的未来表现。

五、长期看好医药行业

主持人:您一直坚持看好医药行业的投资观点,您对医药行业的投资逻辑是什么?

陈瑛:医药行业将成为未来长期有效的消费投资方向。核心逻辑在于:中国已经迈入老龄化社会,自2014年起,中国65岁以上老龄人口占人口比例已超过10%。以日本为参考:中国目前经济结构、经济增长、人口结构与1975年的日本非常相似。而目前日本老龄化人口占比已达26%,预计18年底将达30%。同理,中国未来老龄化人口将持续上升,而老龄化人口将花费人生全部医药费的80%。也就是说,老龄化社会将为医药企业带来巨大的发展空间。预计未来我国医药行业年增长率将在15%左右持续很长时间。

主持人:医药板块子行业众多,既有创新药,也有生物医药,也有传统中药,还有基因测试,医疗器械等等细分,您更看重哪一方面的机会?

       陈瑛在众多医药板块子行业中,机会最明显、可选公司最多的子行业是创新药行业。该行业近两年出现的重大变化是:之前一款创新药审批通过至少需要32个月,当下可以在8个月经由特别通道通过审批。目前一款重磅创新药上市后首年收入可达5亿人民币,这就意味着一款在8个月内通过的新药可以为公司贡献1.5-2亿利润额,对医药公司而言意味着极高的贡献度。



宝慈研究院作为宝慈资产核心研究机构,坚持历史理性分析框架,把握市场动向,结合当下热点,分析文章具有严谨逻辑和数据支撑。这些内容会在公司网站晨瑛长期投资”微信公众号、“陈瑛_长期投资”新浪微博同步更新。另外可以在喜马拉雅听蜻蜓FM订阅收听晨瑛长期投资的音频内容。

晨瑛长期投资 微信公众号 


明:投资报告中涉及到的投资说明,不构成投资建议,据此操作,风险自负! 




评论:

提交

评论列表:

 

你还未登录!

登录注册