2017年4月7日以来，A股市场进入调整周期，截止2017年5月31日，沪深300指数下跌了0.7%，同期申万医药生物行业指数下跌了5.74%，跌幅超过沪深300指数。原因主要有两点，一方面是申万医药生物行业指数中医疗器械、医疗服务等成长性子版块，受到高估值影响，随着以创业板为代表的成长股的下跌而下跌。另一方面，以沪深300为代表的金融和大市值股票受到市场的青睐，也是市场维稳的主要投资板块。

但是，从长期看，医药行业作为消费类行业中最确定的行业，其需求将保持持续增长，低估值持续增长的公司将实现价值的长期持续增长。例如恒瑞医药和华东医药等已经创出历史新高。我们持有的医药组合，自4月7日以来净值增长了3.03%，这正是精选低估值持续增长的公司所带来的业绩增长。

当然，市场会出现板块的轮动，在过快上涨后，有些股票的价格也会出现调整，这是市场正常交易行为导致的，并不影响长期投资价值。

预期随着监管政策的持续，股市会更多关注低估值和持续价值增长，这也会使高估值和简单依靠并购成长的创业板带来持续的压力，这正是市场向价值回归的过程，也是我们长期以来所坚持的投资理念。

另外，随着一致性评价和两票制的推出和落地，医药行业强者恒强将持续，优质医药龙头企业将具有更大的竞争优势和增长空间，因此长期关注和投资这些优质医药企业，将给投资者带来持续的价值增值和可观的投资收益。

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