1988年，拉里·芬克（Larry Fink）在一个小房间里，从八名高管手中接过贝莱德（BlackRock）公司，从此他一路开挂，至今其所管理的客户资金超过5万亿美元，比地球上任何资产管理者都多。目前该行业里的大多数公司已然出现资产流失，而关于主动型管理者生存危机的说法也并不夸张。据晨星公司（Morningstar），过去一年，指数基金流入了6650亿美元，而主动型管理基金有超过3000亿美元流出。

资产管理最终的是超越股票短期波动去投资，这意味着将营收更多地投资于企业，而不是用于股票回购和股息。他甚至还试图让企业的CEO不要给出季度盈利预测。

在贝莱德所持股票公司CEO的1月份来信中，这些公司正在将所有的营业收入以及更多的资金用于回购公司股票（从股东手中买回股票），而在低利率环境中，投资者几乎没有其他方法能获得收益。更好的办法是在首次投资实现增长后，公司把营收用来投资未来，再把剩下的钱拿去给分红，而不是回购股票，这对公司发展没有好处。

投资是一个长期的事情，投资不是交易，不是预测市场的下一次波动然后在未来几个月或几个季度中低买高卖，赚一波就跑。在今年早些时候，芬克在一次会议中看到了一个关于SP500指数与密歇根消费者信心指数相关性的图片，这两个指标的走势竟然惊人的一致，其实这是在经济顺（上涨）周期必然会出现的一种情况。而在大周期中出现的小幅的下跌通常只是经济天然会出现的波动而已，媒体往往会为了赚取流量、吸引眼球夸大这些波动，但是作为投资者（而不是交易者）来说，应该坚定自己对大周期的判断，不要受小波动的影响。

贝莱德制定了一套连贯的产品，能够对当前和预期的公司业务变化做出反应。而当前没有什么比通过科技实现资产管理转型的潜力更大。贝莱德最成功的案例是建立“阿拉丁”技术平台，这是出售给其他公司的一系列数据服务的关键，这些服务产生的收入占贝莱德年收入总量（110亿美元）的5％（5.95亿美元），也是指导贝莱德投资的首要工具。

适应并不容易，而且往往有人力成本。今年早些时候，贝莱德因表示将减少约30名投资人员、转向由数学模型驱动交易而成为焦点。在许多市场上，相比于交易员，贝莱德的自动化交易产品能够更持续地战胜市场指数，不过他们在2016年遭受了挫折。芬克四月的时候告诉CNBC，预计被削减的专业人员将被转移到其他更需要分析的岗位。

有些任务只能通过电脑来完成，在贝莱德，这些任务包括监控大型商店停车场的卫星数据，分析互联网消费数据以预测销售量，甚至是预测国家经济增长。

主动型资产管理并没有消失，但是传统方法也需要接受技术和数据科学的巨大进步，并将其纳入其中。贝莱德的阿拉丁平台目前在50个国家拥有近30,000名用户。

芬克2012年曾语重心长的说过，“我经营公司近25年，现在还是每天花一个小时甚至一个半小时来研究这个世界和金融市场，我还是一个学生。”这是很多成功投资者的实践所得，包括沃伦·巴菲特（Warren Buffett）和其他大佬都强调不断学习的重要性。

芬克将文化和激情这两个特征与终身学习一起放在管理列表中的前三名。 文化意味着价值观，并且要确保它们不仅仅是“写在墙上的单词”。在贝莱德，这意味着不是为公司自己的账户而交易，因为这将威胁到将客户的经济利益放在首位的核心文化上，并且将“公司的责任意味着知道和管理风险”的信念制度化。

公司文化一旦形成，激情自然而然就有了。 “激情来自于将责任心重点放在我们的客户身上，那些将养老金和退休储蓄委托给我们的老师，消防员，学生和退休人员， “公司成功的‘预测器’是什么？不是情报或人才 - 而是激情。”

宝慈研究院作为宝慈资产核心研究机构，坚持历史理性分析框架，把握市场动向，结合当下热点，分析文章具有严谨逻辑和数据支撑。这些内容会在公司网站、“晨瑛长期投资”微信公众号、“陈瑛_长期投资”新浪微博同步更新。另外可以在喜马拉雅听及蜻蜓FM订阅收听“晨瑛长期投资”的音频内容。

晨瑛长期投资 微信公众号