宝慈投资会71期|2017年上半年IPO市场分析-宝慈资产 确定性收益.后社保时代 
宝慈投资会71期|2017年上半年IPO市场分析
作者:宝慈资产      日期:2017-06-12


根据Wind 数据库,2017 年以来IPO 明显提速,截至2017 年5 月24 日已有210 家企业上发审会,上会企业数量已达2016 全年76.8%,2017 年累计上会企业数量同比增长116.5%。累计募资总额不超过1004亿。

2016年证监会总共核发批文280家,募资1843亿元,其中下半年核准210家,募资1425亿。2015年受理IPO共计336家,2016年则略增14家企业;其中,2015年8、9、10三个月份未受理任何材料,年化计,2015年受理数为448家。板块分布上,2016年主板、创业板数量略减,中小板数量增加。结合目前的整体市场环境以及监管政策,预期2017年新增报会企业数应当在350-450之间,沪市占比约为深市的80%。

图1 IPO企业数量对比(2016-2017年)

从IPO估值来看, 2016年发行PE为21.18倍,2017年前7批平均为22.23倍(剔除白银有色),对应2017年前7批的行业平均PE为50.3倍,整体IPO股票的估值较为安全。

图2 IPO发行估值

2017 年以来审核趋严,2016 年全年平均过会率达92.5%;2017 年截至5 月24 日平均过会率降至84.8%。由月度过会企业分布情况可知,证监会对IPO 企业质量把控严格,IPO 提速的同时保持监审严格。

图3 各行业过会率

2017年证券期货监管工作会议提出注册制是监管方法论的要求,不是监管目标,和行政核准制并不对立。同时,证监会主席刘士余明确道:“从源头上来讲,我非常赞成新股发行注册制,但中介机构如证券公司、会计师事务所等要加强监督,对上市企业的后期运行监管落实到位。如果做不到这一点,IPO注册制是一条很漫长的路。”

需要关注的是,国务院对公开发行实行注册制的授权有效期是2017年12月。短期内,IPO发行可能因为市场低迷而有所放缓,但目前仍有500多家排队机构,预计未来一年内可以完成IPO的堰塞湖,2018年年中IPO政策将趋于明朗,实质上的注册制将逐步推进。


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