宝慈资产投资周报( 2017-2-10)-宝慈资产 确定性收益.后社保时代 
宝慈资产投资周报( 2017-2-10)
作者:宝慈资产      日期:2017-02-15

导语2012年开始,经过5年的库存去化,中国已经完成库存去化周期,进入主动补库存阶段。典型特征是价格上涨,随后销售量逐步上升。2016年9月开始,以煤炭、钢铁和铁矿石为代表的大宗商品快速上涨与之相印证。中国经济正逐步进入复苏的春季。

 

市场分析和投资策略

经过长达5年的冬季,中国经济正逐步进入复苏的春季,这个春季与过去有所不同,它会是缓慢的,经济增速的恢复也将是温和。经济变化周期仍然存在,正如气候的四季变化,正是播种,布局的时节。

2006-2007年金融危机开始前,钢铁行业原材料存货铁矿石的库存水平大约为6个月,以6个月作为中枢来上下摆动,造纸大约为1个半月。而现阶段,铁矿石库存水平大概只有25天,造纸大概5天。最明显的就是电厂煤炭库存,从2016年10月起就一直处于历史低位,这是由于电厂自身库存去化已经比较充分,同时,铁路运力的去化也超过10%。从2012年开始至今,已经5年左右,一般的库存去化周期在3-5年左右,从历史规律来看,中国已经完成库存去化周期,目前进入主动补库存阶段,这一阶段的典型特征就是价格上涨,随后销售量逐步上升,与之相印证的是,2016年9月开始,以煤炭、钢铁和铁矿石为代表的大宗商品快速上涨。

2016年整个钢铁行业盈利复苏,其实并不是单个行业面临的情况,而是所有中游制造业共同面临的情况,如化工、造纸、轻工、有色等盈利都是向好的,根本性的原因在于2014年中游制造业开始修复资产负债表,到2016年已经是三年左右的时间,成本最高的企业都已经开始盈利。

中游工业企业的资产负债率从2014年开始逐步下降。2016年钢厂提价势如破竹,原因在于大量的企业关停并转,导致中游制造业实际的产业集中度大幅抬升,盈利扩张。

评论:

提交

评论列表:

 

你还未登录!

登录注册