投资最核心的是对企业的研究，而企业研究的核心就是探究这家企业是否能够持续盈利，我们通过对中国两千多家上市公司进行研究，发现能够在行业中持续获得竞争优势的企业，大部分都是这个行业当下的领军企业，或者市场占有率前五或前十的公司。

 为什么出现这种状况？借用美国颠覆式创新之父克里斯坦森的话来解释是比较恰当的：我们的研究发现，在几乎所有的案例中，在持续性创新中胜出的都是该行业的当下领军者，此类创新面临的技术挑战似乎微不足道，只要有助于生产出更好的产品卖给最重要的客户以获得更高的利润，领军企业总有办法解决它们。

 我们来看下“创新”这个词，当下大家觉得创新就是做一个颠覆性的产品或者商业模式，然后创造一个全新的商业帝国。其实创新不是这么简单的，而是通过对现有产品和服务不断调整和更新来满足消费者的需求和市场变化，因此这种调整和创新需要持续进行，这种创新就叫做持续性创新，并且在现有行业中广泛存在。那为什么当下领军企业在持续性创新中获得更大的竞争优势，核心在于当下领军企业的产品有更高的知名度、更好的质量和更低的成本，它们具有更多技术资源和销售资源进行调整和应对，同时也具拥有更强的组织机构的调整能力和更新能力，使得组织机构能够更好适应不断的变化。

 拿腾讯公司来举例，它的主要业务是传统的游戏业务，其市场占有率和游戏平台价值在持续发展，同时在现有的微信和QQ平台上也在不断拓展互联网广告业务，但是即便如此，马化腾每天都在担心，担心新的“微信”和“QQ”的诞生对他的商业帝国造成致命打击，但是在新的“微信”和“QQ”诞生之前，腾讯仍然可以在现有网络平台上不断提升业务服务和拓展新业务，促使它现有的竞争优势持续下去，直到它的平台或商业模式被替代。

 而在此之前，我们认为当下行业领军者具有更大的概率在未来竞争中获得持续性竞争优势。这是我们重点关注的公司以及被纳入股票池公司所具有的共性，他们都在现有行业中处于龙头地位或者具有相对的竞争优势，我们相信它们能够在竞争过程中完成持续创新以保证竞争优势，进而确保利润以及现金流的增长。