传媒行业投资逻辑-宝慈资产 确定性收益.后社保时代 
传媒行业投资逻辑
作者:陈瑛      日期:2017-01-11


我们持续关注的行业是具有长期持续需求空间的行业,今天所要探讨的行业是传媒行业。传媒行业在整个行业结构中属于新兴行业,在近三五年才快速发展起来的,但是其发展速度以及规模都十分惊人,发展的持续性超过预期。


一个基本数据是,2016年一季度全国电影票房总收入145亿,观影人次达到4.19亿人次,同比增速分别为51%57%4.19亿观影人次是什么概念?以目前全国总人口13.7亿人来算,一季度30.6%的人进过电影院,按照城镇7亿的人口来算的话,有60%的城镇人口进过电影院,由此看出传媒消费需求十分庞大。


传媒需求来自人们对于精神文化的需求,在这个过程中,能够提供优质内容的制作方能够获得较大的价值分配占比,来看一个例子,周星驰的电影《美人鱼》,一季度《美人鱼》的票房达到33.9亿元,是迄今为止中国票房收入最高的一部电影,33.9亿元中有20亿是保底票房,另外是13.9亿元是超额收益票房,保底票房是几大院线、发行方共同保证的。


优秀的制作方对于渠道的议价能力是在不断提升的,这也就是为什么看好这个行业的原因:尽管内容制作方可以在整个价值链中获得较大的价值占比, 但同时也面临较大的波动性风险。一些早期的大片,当出现投入高而票房低于预期的情况,导致制作方的亏损。而现在通过票房保底来降低业绩波动、增加制作投入,最终保证影视内容的质量。这种全新的影视发行和运作模式,在很大程度上确保了内容制作的高水准。


最后,在IP资源积累以及影视制作能力上,华策影视、光线传媒、华谊兄弟以及宋城演艺具备较强的能力



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