截止2016年3月4日，宝慈资产已运作3只产品，宝慈国企改革证券投资基金、国民信托宝慈国企改革1期、宝慈国企改革证券投资基金6期。

  一、组合收益情况

  1、宝慈国企改革证券投资基金

该产品于2015年3月10日开始建仓，到2016年3月4日，12个月，实现分红20%，产品累计净值为1.0535（已分红0.2元/份），累计收益率5.35%。

  2、国民信托宝慈国企改革1期

该产品于2015年3月25日开始建仓，到2016年3月4日，11个多月，产品累计净值为0.9371，累计收益率-6.29%。

  3、宝慈国企改革证券投资基金6期

该产品于2016年1月5日成立，1月21日开始择机建仓，到2016年3月4日，产品累计净值为0.984，累计收益率为-1.6%。

 二、市场分析及投资策略

2016年3月第1周第1个交易日，市场延续上周四的大跌，继续调整，周二开始，在沪深300指数的带动下，市场出现反弹，截止3月4日，上证综指收于2874点，本周上涨3.87%。

3月1日中国人民银行宣布降低银行存款准备金率0.5%，释放7000亿资金，缓解月底银行间出现的资金紧张情况。随着3月5日两会正式开始，大跌之后，市场护盘迹象明显，以沪深300为代表的蓝筹股出现反弹，同时板块切换仍在持续，在高估值和新三板分层5月正式实施带来的注册制可能实质落地的预期下，创业板持续下跌。

CPI各主要部分构成权重发生调整，食品权重从过去的31%调整为20%，1月CPI为1.8%，低于预期，其中提出食品和能源的核心CPI为1.5%，缓慢上升，但是受到极端天气和猪肉价格大幅上涨影响，食品CPI上涨4.1%。CPI从2015年10月开始逐步上升，通胀预期逐步显示，2016年通胀目标为3%，通胀预期上升有利于消费需求的恢复。

供给端，钢铁煤炭等过剩产能淘汰目标已经确立，并且地方政府最关心的就业分流目标也确立，配套1000亿资金支持和社会保障，预计过剩产能淘汰目标具有较大的可实现性。节后在补库存和投资刺激预期下，大宗商品价格大幅上涨，但是到3月初，钢铁的库存已经迅速恢复到2015年中期的水平，而以房地产投资为代表的实际投资增速仍进一步下降，大宗商品价格大幅上涨不可持续。

自2015年中旬开始的汇率改革步伐将有所调整，人民币汇率波动对经济和金融市场溢出效应受到关注，为保证供给侧改革的顺利进行，未来货币政策将更多立足国内，在过剩产能去杠杆的过程中，宽松的货币政策是防止经济过快下滑和金融市场过度波动的必要手段。目前，货币政策仍受到美国进入加息周期影响，特别是在汇率市场化改革过程中，外汇占款的波动影响着短期货币政策的宽松程度，从而对股市整体估值中枢产生影响。

鉴于3月中旬美联储加息会议临近，市场不确定性明显加强。若美联储3月加息，则中国短期内进一步宽松货币的空间受到压制，股市整体可能仍有最后一跌。我们将继续谨慎操作，以空仓等待为主。