截止2015年12月25日，宝慈资产已运作两只产品，宝慈国企改革证券投资基金和国民信托宝慈国企改革1期。

一、组合收益情况

1、宝慈国企改革证券投资基金

该产品于2015年3月10日开始建仓，到12月25日，9个多月，实现分红20%，产品累计净值为1.17（已分红0.2元/份），累计收益率17%。

2、国民信托宝慈国企改革1期

该产品于2015年3月25日开始建仓，到12月25日，9个月，产品净值为1.067，收益率6.7%。

二、市场分析和投资策略

本周，市场先涨后跌，周一中央经济工作会议结束，明确明年重点工作为供给端去产能，周三国务院决定明年推出新兴战略板，市场开始下跌，到12月25日周五上证综指收于3627.91点，单周涨幅1.37%。

随着12月中旬美联储加息完成，国际金融市场最大的不确定因素消除，国内不确定因素均来自短期，债券去杠杆和人民币持续贬值。临近年末银行资金紧张导致银行间回购利率持续上升，给市场整体流动性带来短期压力。明年1年大非解禁、3月注册制推出和7月新兴板推出都给市场带来供给大幅增加的预期，从而带来市场的波动。

但是，我们认为出现6月和8月断崖式下跌的风险已经较小，同时，明年地方债置换将在4万亿左右，对此前发行的高固定利率信托进行替代，这部分资金将进一步加剧资产荒。在长期利率持续下降的情况下，为应对去产能对经济的可能冲击，明年货币政策仍将持续宽松。

经历了6月的快速下跌，许多业绩确定的股票估值已经比较合理，近期市场出现调整给我们带来第2轮建仓机会。回首年初，没有人可以预测到今年中国股市会如此波动，明年也难以预料，但是公司的合理价值并不会出现剧烈变动，合理价值是我们研究的核心，也是我们进行投资决策的根本依据，价格最终将回归价值。