截止2015年12月18日，宝慈资产已运作两只产品，宝慈国企改革证券投资基金和国民信托宝慈国企改革1期。

一、组合收益情况

1、宝慈国企改革证券投资基金

该产品于2015年3月10日开始建仓，到12月18日，9个多月，实现分红20%，产品累计净值为1.1742（已分红0.2元/份），累计收益率17.42%。

2、国民信托宝慈国企改革1期

该产品于2015年3月25日开始建仓，到12月18日，8个多月，产品净值为1.0713，收益率7.13%。

二、市场分析和投资策略

本周，市场受到宝能系对万科举牌影响，市场情绪有所活跃，一线低估值蓝筹股纷纷启动，带动上证指数持续上涨，到12月18日周五上证综指收于3578.96点，单周涨幅4.2%。

国内方面，由于万能险快速增长，接近岁末，在第二代偿付体系下，保险公司对于高分红收益率的股票投资需求全面爆发，这也是时下资产荒的一种体现，此前提供8%以上固定收益的信托产品纷纷到期，供给逐步减少，保险公司推出的万能险保障利率在5-6%，受到投资者的青睐，导致2015年前10个月万能险同比增速达到91%。第二代偿付体系规定，保险公司投资上市公司股票，持股超过20%后，股票投资计为长期股权投资，风险权重明显下降，在如此高保障利率下，保险公司大举增持低估值高分红率股票。虽然宝能恶意收购，最终对上市公司的价值产生不确定影响，但是，正是保险公司的这种长期投资需求提升了整体市场特别是大盘蓝筹股的估值水平，最终有利于市场的稳定。

国际方面，12月17日美联储会议确定加息25个基点后，市场不确定性反而会降低，美国经济缓慢复苏，欧洲经济并没有预期的那么糟糕，中国经济完成最困难的去产能过程，世界主要经济体将渡过最糟糕的时期，市场很有可能在岁末年初企稳。

未来最大的风险因素在于人民币持续贬值，最终与美元脱钩，带来亚洲周边国家的竞争性贬值，可能带来国际金融市场的波动，从而影响国内金融市场。

回首年初，没有人可以预测到今年中国股市会如此波动，明年也难以预料，但是公司的合理价值并不会出现剧烈变动，合理价值是我们研究的核心，也是我们进行投资决策的根本依据，价格最终将回归价值。