截止2015年12月4日，宝慈资产已运作两只产品，宝慈国企改革证券投资基金和国民信托宝慈国企改革1期。

一、组合收益情况

1、宝慈国企改革证券投资基金

该产品于2015年3月10日开始建仓，到12月4日，8个多月，实现分红20%，产品累计净值为1.1738（已分红0.2元/份），累计收益率17.38%。

2、国民信托宝慈国企改革1期

该产品于2015年3月25日开始建仓，到12月4日，8个多月，产品净值为1.0702，收益率7.02%。

二、市场分析和投资策略

11月27日市场出现大幅调整，上证综指单日跌幅达到5.48%，在12月的第1周，市场出现4连阳，到12月4日周五上证综指收于3525点，单周涨幅为2.59%。

临近岁尾年关，特别是12月中旬美联储加息导致国际资本市场不确定性增加，投资者大多采取观望为主，公募基金在为全年的排名做最后的努力，绝对收益的私募机构大多仓位已经降到40%以下。本周融资余额减少309亿元，说明监管层对股市去杠杆的措施产生了效果，市场进入自然去杠杆阶段，预计监管层将会谨慎出台进一步的调控措施。

恢复IPO后的第1轮打新资金解冻规模达到2.4万亿，说明市场资金充裕。但是第2批10只新股将在本月11日开始申购，对市场资金仍有分流作用，预计市场有可能逐步下跌至3000点附近。考虑到此前人大财经委对6月股灾的分析报告，3000点将是爆发金融危机的关键点位，同时经过了6月和8月两次断崖式下跌，一些业绩确定的股票估值已经比较便宜，在12月美联储加息和去杠杆基本完成后，市场将大概率企稳。

注册制预期明确后，过高估值且没有业绩支撑的中小创股票将出现调整，保险等机构资金需要布局明年的投资，低估值业绩股将成为稀缺的投资标的，当市场进一步下跌到合理的位置，我们将启动第2阶段建仓。

目前我们有充足的现金，可以在市场的波动中寻找低价格买入业绩增长确定的公司，为未来1年的良好投资回报奠定基础。投资者需要对未来的股市回报有合理的预期，优秀公司将为投资者带来每年18-30%左右的长期回报，并且这种回报由于有业绩的支撑，将是可以持续的。