截止2015年8月9日，宝慈资产已运作两只产品，宝慈国企改革证券投资基金和国民信托宝慈国企改革1期。

 一、组合收益情况

 1、宝慈国企改革证券投资基金

该产品于2015年3月10日开始建仓，到8月9日，5个月，实现分红20%，产品累计净值为1.1878（已分红0.2元/份），累计收益率18.78%，年化收益率34.94%。

 2、国民信托宝慈国企改革1期

该产品于2015年3月25日开始建仓，到8月9日，4个半月，产品净值为1.0693，收益率6.93%。

二、市场分析和投资策略

8月的第一周市场呈横盘整理态势，8月7日上证综指收于3744点，本周涨幅为2.18%。本周国企改革顶层文件获批通过对市场情绪有所激励，但是周四报出再融资将重启又对市场形成打压，周五对于基金法的修改导致股票型基金的最低仓位由60%提升到80%，预计最多将有2000亿左右的资金需要配置股票，市场情绪再次点燃，预计下周上半周还会有所延续。

但是需要关注7月30日北戴河会议的相关政策论述，预计稳健的财政政策趋于宽松，而稳健的货币政策将趋于谨慎，加上7月CPI为1.6%，创9个月新高，预计随着猪肉价格的持续上涨，年内CPI到2.5%的可能性较大，这将对进一步的宽松货币政策产生压制，从而对市场整体估值水平的提升产生压制。

自6月24日开始我们的投资策略是降低股票配置，增加现金管理工具投资，主要在于我们认为市场在持续1年的上涨后出现了急剧去杠杆过程，至少需要市场完成出清才能迎来战略建仓的时机，一个基本的判断标准是市场是否完成出清，一个可参考的指标是两融规模有效下降或者市场到3200点左右进行充分检验，目前来看，场外配资已经大幅出清，两融在缓慢出清，方向是对的，但是程度仍不够，我们投资策略的可靠性得到了验证，杠杆完成出清不是是否将发生，而是何时发生，等待过程可能是痛苦的。

截止8月7日，上证指数较6月12日最高点累计下跌27.69%，我们的组合收益率同期跌幅为16.81%，超越指数10.88%。目前股市的波动只是提供了交易性的机会，而历史经验证明，大部分投资者很难通过交易赚钱。我们将密切观察市场波动情况和去杠杆情况，在风险充分释放后，对于业绩确定和低估值的个股进行逐步建仓。

我们的投资目标是获得长期持续确定的回报，同时，随着市场的下跌，我们持续看好的具有长期成长空间的公司愈发便宜，真正优秀的公司并不会因为股票价格的短期剧烈波动而丧失价值，反而因为价格更加低廉而愈发具有投资价值，我们会在可承受的风险下进行投资，下跌带来了更好的投资机会，未来我们必将从优秀公司的长期价值增长中获得长期投资收益。