一、市场分析
      本周，受到特朗普政府对2000亿美元商品关税提升至25%影响，以及政治局会议仍保持控制房地产价格的基调不变，投资者对于信用能否放松以及未来经济前景仍存担忧，市场出现调整。
      上半年的“紧信用”政策意在控制经济整体杠杆率，特别是企业部门的杠杆率，虽然企业部门中国有企业的杠杆率较高，但是由于隐性财政担保，在整体紧信用的过程中，仍是民营企业的信用环境首先受到压制，这打击了本已脆弱的制造业设备投资。
       加之中美贸易战也使进出口部门的投资受到抑制，进一步恶化了中国经济长期前景预期。
      虽然央行及时调整货币政策，但是从货币到实体经济需要时间。短期流动性指标Shibor隔夜利率已经降至1.9%以下，这意味着股市的估值中枢已经上升到上证综指2900点左右。
       利率的持续下降最终必然带来股市估值中枢的上移，待持续的基础设施投资项目获批以及社融总量的恢复，股市终将迎来估值的回归。