导语：我们并不缺乏信息，而是缺乏对信息的更深入分析和理解，仔细考查已有事实的推论比寻找更多事实更迫切。发现真正有“价值”的信息。如剥洋葱一般，逐层发现信息背后第二层、第三层、第四层乃至第五层的意义。让我们放慢生活的脚步、享受投资的过程、发现真正的价值。

为什么开设讲座？

任何可交易的事物都具有价值，如何构建价值分析的知识框架，进行逻辑分析，做出理性决策是本讲座的目的。

由宝慈资产投研总监陈瑛担任主讲的《“价值+投资”基本演绎法：价值分析的框架系列课》，将于2017年8月8日起在财新网上线，该讲座将对以上问题做出详尽的解答。

以下是先导视频：陈瑛： 每一支股票都可能成为价值股

课程简介：
我们并不缺乏信息，而是缺乏对信息的更深入分析和理解，仔细考查已有事实的推论比寻找更多事实更迫切。发现真正有“价值”的信息。如剥洋葱一般，逐层发现信息背后第二层、第三层、第四层乃至第五层的意义。让我们放慢生活的脚步、享受投资的过程、发现真正的价值。

为什么开设讲座？
任何可交易的事物都具有价值，如何构建价值分析的知识框架，进行逻辑分析，做出理性决策是本讲座的目的。

课程核心价值：
1. 注重分析方法和认识体系的构建；
2. 上市公司实际案例分析；
3. 10年社保基金价值投资实践总结。

谁来参加？
本讲座注重逻辑方法分析，指导投资实践，需要参加者具有基本的公司财务和金融知识，信仰价值投资和理性分析，拒绝道德判断和情绪驱动。

推荐人群： 公募基金、私募基金、保险等资产管理人员，崇尚价值投资的知识热爱者。

主讲人：

陈瑛：北京宝慈资产管理有限公司执行董事、投研总监，毕业于中国人民银行研究生部（现为清华大学五道口金融学院）；2005年-2014年任职于全国社会保障基金理事会，负责股票市场投资工作，累计研究和投资上市公司超过500家。作为芝加哥学派的信徒，她相信“流动性”对金融市场和股价有着重要影响，金融和货币政策也是她的长期研究方向，致力于发现经济和股市的运行规律，洞悉未来发展的趋势。

主讲内容：

第一章 价值分析的常识（1-6讲）

价值分析有两大基本理论，它们是均衡价值理论和价值规律。本章我们对这两大基本理论进行分析，并通过一个著名的案例来深入理解它们。什么是价值？价格与价值的关系？价格与价值并不必然联系，那么价值分析还有什么用？如何像企业家那样思考？你要买什么？这些是我们在前6讲中要讨论的问题。

第1讲 均衡价值理论
1) 谁在决定价值？
2) 解剖世界最早的泡沫危机！
3) 均衡价值的决定过程是怎样的？

第2讲 供求曲线
1) 分析均衡价格水平的一个有用工具！
2) 怎样找到均衡价格？
3) 作为投资者，你会做出怎样的投资决策呢？

第3讲 价值规律
1) 泡沫危机的三段论！
2) 价格与价值的关系是怎样的？
3) 为什么价格总是背离价值？

第4讲 价格向价值缓慢回归的风险
1) 谁在影响价格?
2) 价格向价值缓慢回归的危险有哪些？
3) 如何避免这种风险呢？

第5讲 价值的定义
1) 什么是价值？
2) 价值与收益的关系是怎样的？
3) 价格向价值回归的前提是什么？

第6讲 价值分析的目的
1) 价值分析的作用是什么？
2) 价值是否足够？
3) 康美药业的优先股值得投资吗？

第二章 资产价值（7-12讲）

我们将对企业的资产价值进行分析，资产价值有三个层次，它们是账面价值、清算价值和实际价值。它们代表了什么？有什么意义？如何计算？在价值分析时，我们应该如何使用它们？这些是我们在7-12讲中要解决的问题。

在本章中，我们将涉及公司资产负债表的一些重要概念，指标计算和报表分析，对于具体计算方法和概念理解。

第7讲 账面价值
1) 账面价值是否具有实际意义？
2) 出售这家企业时能卖多少钱？
3) 为一个资源总量仅有800万元的企业花了43亿元！

第8讲 清算价值的第一法则
1) 评估清算价值的第一条法则！
2) 股票市值是否低于股东真正能够从企业中得到的价值？
3) 是否存在降低股票价值的财务缺陷？

第9讲 廉价股的投资方法
1) 廉价股上涨的原因？
2) 谁是真正的廉价股？
3) 廉价股票有哪些特征？

第10讲 如何用资产负债表核对收益
1) 资产负债表有哪些作用？
2) 如何用资产负债表核对收益？
3) 康美药业的收益是真实的吗？

第11讲 资产减值对财务状况的影响
1) 这样的溢价是否是合理的？
2) 存货亏损可能加强财务状况！
3) 如何先于市场发现变化？

第12讲 无形资产值多少钱？
1) 无形资产值多少钱？
2) 乐视电视这种“亏本赚吆喝”的生意是如何维持下去的？
3) 乐视网这家公司做对了什么？又做错了什么？

第三章 有质量的盈利（13-18讲）

本章从利润表对企业的价值进行分析。我们将从量的角度进行价值分析，企业的真实收益是多少？企业未来盈利的线索有哪些？这些是我们在13-18讲中要讨论的问题。

第13讲 损益账户分析
1) 价值分析的多重危险！
2) 片面强调盈利能力有哪些弊端？
3) 每股收益的操纵手段有哪些？

第14讲 金融企业分析
1) 金融企业分析的基础是什么？
2) 荒唐的价值高估，以及随之而来的崩溃！
3) 中国平安的实际盈利状况是怎样的？

第15讲 非主业资产的剥离
1) 危机时期，财务报表的真正价值在哪里？
2) 顺鑫农业的资产剥离会带来多少收益？
3) 事实和逻辑的关系洞若观火！

第16讲 折旧计提对收益的影响
1) 哪些是折旧？
2) 企业所采用的折旧率是否适当？
3) 折旧计提对收益产生怎样的影响？

第17讲 折旧对股票价值的影响
1. 企业应该计提多少储备？
2. 涉及折旧的一个基本原则！
3. 荒唐的“唯收益论”！

第18讲 租赁物改良摊销政策
1) 租赁物改良如何摊销？
2) 摊销对收益有多大影响？
3) 永辉超市的摊销政策是否谨慎？

上课时间：
8月8日 周二 16:00 首播，每周更新

上课方式：
1. 视频+讲义PPT+课程内容文件
2. 每讲包括独立思考（理论构建）和实战演练（案例分析）
3. 跟随课程进度，提供全套课程讲义与课程内容
4. 讨论区与老师和其他学员交流

课程收费：
系列课程优惠价299元！原价499元，优惠期为系列课程首次播出后45天；（2017年9月22日 恢复至原价）
单讲课程优惠价19元！原价29元，每讲课程播出后恢复至原价。

点击进入课程详情：

《 “价值+投资”基本演绎法：价值分析的框架》

宝慈研究院作为宝慈资产核心研究机构，坚持历史理性分析框架，把握市场动向，结合当下热点，分析文章具有严谨逻辑和数据支撑。这些内容会在公司网站、“晨瑛长期投资”微信公众号、“陈瑛_长期投资”新浪微博同步更新。另外可以在喜马拉雅听及蜻蜓FM订阅收听“晨瑛长期投资”的音频内容。

晨瑛长期投资 微信公众号