我们生活在一个惊心动魄的时代。世界范围内债务水平之高在和平时期史无前例。历史上，很高的债务水平多会引发金融危机以及经济危机，继而引起政治、社会和世界观的改变。黄金干预引起金融泡沫，金融泡沫又是我们将要面临的金融危机和经济发展的先导。黄金是以信用为基础的货币对应物，它与负债无关并且不会因通货膨胀贬值，是中央银行主要管理对象——纸币——的天然对应物。

     迄今为止，我们把系统的黄金干预分为三个阶段：1、1993年年中开始的抑制阶段；2、1996年年末开始的降价阶段；3、2001年中期开始的回升阶段。另外，还出现了新一轮黄金干预的征兆，从2008年开始形成了一个新的阶段。

      持续近三年的第一阶段始于1993年8月5日，在该阶段，金价不能超过400美元/盎司。美国联邦储备委员会的会议记录中可以发现控制通胀预期的和主题。

      随着进入第二阶段（1996年底-2001年）。这个避免涨价的单纯目标也就发生了变化。在这个阶段，黄金最低被降到了250美元/盎司。在金融机构之间约定的金价是300美元/盎司（上限）和290美元/盎司。虽然在金价下降时与金价在边界附近变动时相比，黄金干预的货币政策发挥着更大的作用，但是边界附近变动就以足够降低通货膨胀率和增加美元价值。由于通货膨胀已经减弱，黄金干预本可以在第一阶段就停止了。然而恰恰相反，人们在第二阶段增强了黄金干预。这是为什么？

      我们也许能在中央银行和商业银行之间的相互作用中找到原因。对于国际储金银行来说，套息交易是一种有盈利的生意。国际储金银行能很容易的扩大这种交易，金价下降直接关系到他们的利益。原因是他们有黄金负债，而金价下跌可以增加他们的盈利。

      中央银行一旦尝试与商业银行合作，就会坚持这种合作关系。由于中央银行已经委托给商业银行许多任务，所以中央银行就可能陷入一种“囚徒困境”。

      从2001年开始，黄金干预进入第三阶段，而这个阶段是停止黄金干预的第一阶段。在第三阶段，中央银行开始收回黄金借贷和套息交易中贷出的黄金。由于之前持续多年有黄金从中央银行的库存流入市场，而现在没有了中央银行的持续攻击，从基本面看，金价上涨了。而这个阶段切实的目标是，避免金价过快上涨。由于人们不再失去更多的金钱，所以允许了金价的上涨。金价上涨并不意味着黄金干预不会再出现，而意味着，人们对黄金干预踩了“刹车”，并使其“有秩序的撤退”。

      自2008年金融危机以来，黄金干预开会过渡到第四个阶段。在发生金融市场危机是，我们需要减少人们的恐惧感，建立人们对金融市场的信心。降低通货膨胀预期在通货紧缩的环境中完全不起作用。

       冲击是黄金干预重要的有计划的组成部分，并不是每个黄金干预活动都是具有冲击性的。但是突变、快速的价格下降是黄金干预实践的显著特征之一。而黄金干预方法的意义是，吓退购买者和潜在购买者，购买者和潜在购买者应该远离黄金市场。

      如果每100个投资者中，平均有20个投资者在这段时间被吓退，并且远离了市场，那就足够了。在这种情况下，市场对黄金的需求减少，从而对金价持续产生影响。黄金的一个特点是，期货市场的干预能够持续发挥作用。因此，我们应该将期货市场的干预视为除了实物供应外，干预市场的重心。根据这个重要的事实，干预成功需要进入市场的黄金少于黄金干预理论典型的拥护者所假设的量。

      2008年金融风暴期间最令人瞠目的是，金价不升反降了。毫无疑问，在金融危机下，资金会大量流向黄金，如果流向其他的东西会令人惊讶。这种情况下，若黄金价格没有随之上涨，会更令人匪夷所思。事实上情况并非完全如此，投资市场对实体黄金的需求量在下半年至少增长了一倍，与此同时，首饰市场上没有出现相应的对黄金需求的回落，或者有主流动性需求而动用私人金库中黄金的现象。

      金价之所以不涨是因为强大的政府干预。从2001年起，好像有好几百吨补充黄金通过借贷首次回归市场。尤其是期货市场出现黄金抛售，金价频繁的冲击性下跌证明了这一点。不难想象，进行这些交易所需的开始必然十分庞大。冲击及其他方式的降价应该会吓退一些购买者或潜在购买者。事实上，作为危机指向标的黄金不应在这场金融危机中发出任何不良信号。

      在金融危机爆发的2008年，抵制金融危机是进行黄金干预的主要动机。其余时期进行黄金干预则主要是为了应对通货膨胀压力以及推行强势美元政策。

      那么“强势美元政策”到底是什么内容呢？为了能够清偿资产负债表经常项目和财政赤字，美国需要大量引进外资。若美元呈现持续疲软之势，那么各国中央银行投资美国国债的意愿降被减弱，从而需要比当前更为优惠的条件来资助资产负债表经常项目和财政赤字。

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