今天我们来讲讲投资会的第一个主题资产荒与理财需求。资产荒这个概念现在在很多的投资报告或者投资圈内广泛的提及，资产荒最初的主要来源是在今年六月份股市大跌的时候，七、八、九三个月，债券市场的火爆发行，导致大家重新认识居民资产转移的主要趋势，我们从以下几个数字就可以发现，居民的资产或者理财的需求规模是有多大的，第一个就是五十万亿。

      截止到二零一五年二月，我国居民的存款储蓄余额达到了五十万亿，对比二零一零年这个数字只有三十万亿。十年前即二零零四年只有十二万亿。也就是说不到十年时间居民储蓄存款规模翻了五倍。加上房地产和其他的投资，我们预计中国居民的金融类资产规模可以达到一百万亿到一百二十万亿，这个规模是非常巨大的。

      二零一二、二零一三年两年，信托类资产大规模发行，截止九月份信托资产余额达到十五点六万亿。其中只有百分之十八左右是投资于股票债券或者证券市场，剩下的将近百分之八十左右全部投资于地方政府融资平台、房地产项目以及能源类资产。而这些资产，它们将逐步到期，同时这些资产处提供的不超过百分之八到十五的这种收益率的可能性已经越来越低，主要原因或者最突出的一个触发的因素，就在于今年六月份地方债的置换开始。

      股市泡沫的破裂导致了债券市场泡沫的产生。不到三个月的时间，地方债券发行了将近两万亿，地方债发行的利率连创新低，最低的时候，大部分五年期的地方债只有百分之三左右的利息。这甚至都接近于国债的利率。而相比而言，这些地方债大部分都是以旧换新，替换了之前地方政府，或者是地产公司，通过信托待发行的融资，而信托的发行成本达到了百分之八到十五，而现在百分之四的成本。所以真正的资金的需求方，目前最大最需求的地方政府，延续信托的这种可能性越来越低了。所以从这个角度来看，能够给投资者提供相对有保障的，固定的百分之八到十到十五利息的这种产品越来越少。对应的这一部分的投资需求就释放出来了，而这一部分投资需求的收益风险偏好是，风险的承受能力相对有限，对收益的期望也不是那么的高，表现在个人收益来说，百分之八的收益，大家就已经非常满意了，但这种产品现在什么越来越少。

      在六月份股灾之后发现，这类投资者对股票市场的投资需求逐渐在增加。但是他们的风险偏好相对的比较低一些，他们期望的投资回报是长期相对比较合理的，但是回撤是可控的。而这种风险收益回报正是我们的产品的风险收益特征所能提供的。因此六月份到十月份左右，我们的基金出现了净申购的现象，这也反映出了这一部分巨大的理财基金对于一个合理的、稳健型的投资基金的需求，是在逐步上升的。

      这也和我们的投资理念相契合，我们基本的投资理念是，便宜一定会战胜很贵的，并且我们会筛选具有长期成长空间和成长能力的公司，在他们便宜的时候买入，然后在相对比较长的时间，获得企业的价值增长带来的股票的投资收益的贡献。在未来的三五年，我们预计的投资回报是每年百分之十八到二十左右，而这个风险也是可控的。这是我们对未来投资的一个合理的预期，同时我们的这种策略可以给这种合理的回报提供理念支撑。